【研究报告内容摘要】
2020年4月工业企业营业收入累计28.31万亿元,累计同比下降9.9%;累计利润总额12,597亿元,累计同比增速-27.4%。
2020年4月工业企业营业收入累计28.31万亿元,累计同比下降9.9%,较1-3月增速收窄5.2个百分点;累计利润总额12,597.9亿元,累计同比增速-27.4%,较1-3月降幅收窄9.3个百分点;经ppi 调整后,2020年4月实际营业收入累计同比增速为-8.7%,较1-3月降幅收窄5.8个百分点。2020年4月份,工业企业12个月滚动roa 和roe 下行,分别为4.85%和11.22%。
4月各项经济指标继续修复,与我们之前的判断一致,经济的低点已过。4月工业增加值增速由负转正,增长3.9%,生产显著改善。从生产经营数据来看,4月主营业务收入利润率修复至4.45%;成本继续小幅出现上行,4月每百元主营业务成本为每百元84.91元。4月复产复工状况良好,人员交通停滞现象逐步缓解,生产经营周转效率也开始回升。资产负债率平稳;随着复产复工有序推进,产成品库存增速出现回落。
4月多数行业利润下行,但利润增速降幅继续收窄;细分行业中,5个行业盈利同比增加,36个行业减少,其中8成行业利润降幅收窄。本月消费行业表现继续良好,科技行业快速修复。正增长的行业为黑色金属采矿业、烟草制品业、农副食品加工业、计算机通讯和其他电子设备制造业、造纸及纸制品业,分别上涨40.3%、22.6%、20%、15%和5.5%。
进入二季度,工业企业利润增速降幅继续收窄,虽然经济依然在疫情的影响之下,但是我们看到各项经济指标好转的速度加快。工业企业收入和利润增速继续负增长,企业成本有所上升,工业企业roa 和roe达到历史低位。生产经营状况较3月份有所好转,我们看到随着交通物流复苏,企业周转效率有所提高,企业库存开始减少,库存增速回落。从行业上看,必选消费行业表现亮眼,科技行业修复速度也较快。
但是仍需关注海外疫情对经济的潜在冲击。

---