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文 | 付可思
出品 | 香港奇点财经 
5月4日，f三星原油期（03175-hk）再次宣布转仓，据etf公告显示，因应结算经纪要求其尽快采取一系列额外风险管理措施，决定在今天本港交易时段结束后，于未来5日内进一步转仓，部署三分一仓位为9月合约、三分一为10月合约、三分一为12月合约。
该etf解释，此次转仓措施是为了减轻因持有单月纽油所产生的集中风险，以进行风控。并指出，此次的变动已提前咨询证监会，其受托人亦未有提出反对。
近两个月以来，国际原油价格持续下跌，4月21日，wti原油5月合约成交价格于暴跌至负数，三星原油继而将6月wti期货合约全数转至9月合约，翼减小油价下跌的风险。三星原油还强调该措施为一次性的转仓策略变更，今年8月会重新按照原定规例进行转仓。然而，4月22日三星原油期货etf在香港市场开市后不久暴跌44%，创历史新低，不少投资人士认为这暴跌是三星原油转仓所致。
据三星原油期公告显示，转仓完成后，此只etf持仓将变成9月、10月、12月合约，但指数将继续追踪7月合约表现，因此转仓完成后，该etf将会允许更大的追踪误差。负责的管理人表示，将继续密切监视市况，以及就指数转仓安排的变更与指数提供商标普道琼斯指数作沟通，再决定下一次转仓安排。
投资人士向奇点财经透露，三星原油两度转仓做法有违etf作为被动追踪指数的特质。其在半月内再次进行转仓，或在市场上引发更大的争议，导致价格进一步波动。
该etf提醒道，由于油价波动的走势可能会持续下去，9月、10月及12月的wti期货合约价格均有可能大跌或变成负值，投资者亦可能会损失全部的投资。香港持牌投资组合经理棋亮曾发文表示，虽然各etf及美期油产品已主动减持即月持仓，但未来三个月这批不会接实货的投资者，也需要平仓，形成沽压，因此未来两个月美期油市场难言乐观，再次见到“负油价”的几率不会低。
此外，该etf表示已在5月1日买入6750份认沽期权，对冲其9月wti期货合约变成负值的风险，由于情况特殊，在咨询结算经纪、受托人及证监会后，决定进行对冲，但未能在购买认沽期权前通知基金单位持有人。
除仓位越转越远外，三星原油决定，该etf由5月4日起暂停增设基金单位，直至另行通知为止。此举意味若日后二级市场对该etf需求强烈，二级市场价格可能出现较大的溢价或折让，一级市场供应都不会再增加，只能于现有基金总数买卖。
该etf正与市场其他经纪进行讨论，以撤换目前的结算经纪，但现时的结算经纪仍可向该etf施加其他强制措施，可能导致其持有的期货合约遭出售。在最坏情况下，该etf管理人或会考虑终止基金。
本文乃香港奇点财经原创文章，未经许可授权，不得以任何方式转载或建立镜像。
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